八月份信托产品点评
来源：WWW.TRUSTSZ.COM 时间：2004-09-13
根据已掌握的资料，8月份，国内共有13家信托公司推出21只信托产品，计划融资规模34.35亿元，无论是发行产品的公司家数、产品数，还是融资规模（接近上月的三倍）都超过了上月，根本不成在某些媒体报道的信托公司“歇夏”现象。
在本月信托产品中，基础设施建设和企业融资（不含房地产企业融资）类信托产品各有7只，融资规模分别为10.28亿元和9.72亿元；排在第三位的是金融投资类信托项目，3只产品中，2只用于信贷资产投资，1只投资于金融票据——承兑汇票；房地产信托项目只有3只，融资规模4.5亿元；还有一只无指定用途产品。
本月，北方信托、华宝信托和北京国投各运作了3只新的信托项目。北方信托在上月让出头把交椅后，本月又重返产品发行榜首位置；华宝信托3只产品所募资金都投向制造业企业，其中“1800冷轧项目贷款资金信托”将配套服务于上海市2004年十大重点工程项目，总共将提供5亿元的资金支持。北京国投的3只产品都较独特，其中“山西柳林焦煤（狮尾沟煤矿）信托计划”采取定向募集方式发行，“航天信息无指定用途资金信托计划”属于委托理财性质的单一信托，而“北京公交广告收益权信托优先受益权投资计划”则是国内首只投资于广告经营权的信托项目。继4月份天津信托推出“天津企业工业东移贷款集合资金信托计划”后，本月苏州信托也推出“苏州市工业企业退城进区搬迁贷款集合资金信托计划”，虽然两只产品都属于“企业集中搬迁”项目，但前者资金主要是用于收购企业迁出后的可用资源，后者资金则直接用于搬迁事项的支出。
政策约束大 市场空间更广
对于刚刚转型不久的信托业而言，目前的政策环境的确不佳。缺少客户资源的信托公司，原本想在其他金融领域约束加大时，承接一些分流业务，但“46号文”下发后，这种想法成为泡影。较明显的例子是，近两个月来，房地产投资类信托项目大幅减少。虽然与上月相比，本月有所增加，且融资规模达到上月的2.65倍，但与数月前一直占据排行榜头名位置相比，已风光不再。由于经营活动必须与国家宏观调控政策保持一致，再加上信托业自身的某些不利特性，目前还很弱小的信托公司完全靠自己觅食相当困难。
事实上，金融业完全开放为时不远，信托公司还想和过去一样靠政策吃饭已不太现实。我们需要呼唤政策松绑，但更需要强化市场意识，提高生存本领。记得我们在宣传信托时，常常不无自豪地揭示信托运用范围广的优势，还经常引用“信托可与人的想象力相媲美”这一名言，这说明信托业务具有广阔的市场空间。但在实际工作中，不少公司仍然沿袭计划体制下的思维方式，把更多的心思放在等政策饭上。当然，这并不是信托业独有的顽疾。近日，在讨论中国企业500强与世界企业500强差距时，人们发现：中国500强多为行业垄断型企业，而世界500强则大多是竞争性企业。
本月，我们在这方面看到了可喜的进步。在撤出某些热点行业后，信托公司转而向其他多个领域进军。本月企业融资类信托产品比重大增，投资方向包含了制造业的多个门类，如电子、饲料加工、黑金属冶炼及加工、电器机械及器材制造等。对于单一信托公司而言，在抓好风险控制的前提下，分清轻重缓急，有计划、有步骤地拓展业务领域，积累经验甚至教训，无疑会提高公司的生存能力。有一技之长，受政策的影响较大；如果有了多技之长，政策的冲击必然会减小。做到这一点，信托公司才会立于不败之地。
产品安全显著提高 风险防范警钟长鸣
研究本月信托产品，我们还会发现这样一个现象。经过银监会近几个月的风险警示和各公司的巧妙设计，信托产品的总体安全性有了较大提高。除了房地产类信托项目明显减少外，继上月之后，本月再次没有证券投资类信托产品推出。面对上证指数跌破1300点，创下5年来的新低，证券投资类信托产品没有进一步增加，对于信托公司来说是一件幸事。在本月产品中，当属金融投资类信托产品安全性最高，3只产品都由银行承诺回购。就银行的现金流而言，数亿元的信托资金可谓九牛一毛；从产品运作来看，无论是投资承兑汇票，还是助工行“北水南调”，投资浙江优质的信贷资产，都是理想的投资项目。安全性排在第二位的应属基础设施建设类信托项目，这些项目都存在政府背景，要么财政承诺还款，要么由国开行这一政策性银行提供保障。排在第三位的应该属企业融资类信托产品，这些产品的融资企业大多是相关行业的优势企业，且多数又有一家实力相当或更为雄厚的企业为其担保。华宝信托的“民生银行股权质押贷款集合资金信托计划”虽无企业担保，但拿优质上市银行的股权作为质押并办理强制执行的公证手续，风险控制措施也相当得力。
管理层一再要求信托公司强化风险防范意识，无非出于两点考虑，一是防止损害投资者利益的事件发生，造成社会动荡，二是防止信托公司因风险失控而垮台。因此，信托公司的风险防范要常抓不懈，不能因取得了一定的成绩，一段时间内没有出事而松懈；不能见利忘义，让预期的高收益冲昏头脑；更不能打破项目审查的科学程序，搞长官意志、拍脑袋项目。
此外，即便项目各项安全措施都设计好了，我们也应当准备好项目后期的抗风险对策，因为决定事物发展的因素太多，很难尽知未来。我们要寻求土地、产权、证券交易机构的支持，尽早开辟抵押物、质物处置的便捷通道；还要设计好应急预案，保证信托兑付时能够及时调集资金，排除隐患。
银信合作要规范 更要发展
本月推出的金融投资类信托产品，都是与银行友好合作的产物。虽然金新事件对银信合作产生了一定的冲击，但总体而言，这种冲击还是有限的。本月大多数信托公司还是采用银行代售的方式发行信托计划，合作的银行包括工、农、中、建以及华厦、民生、招商等银行。我们认为，银信合作非但不应该人为限制，反而应当加强。因为在分业体制下，银行和信托公司要发展，客观上需要双方进行广范而互利的合作。光从本月的情况看，工行“北水南调”需要信托的帮助，信托公司发行信托计划也需要银行的网点。
当然，银信合作也必须规范。就拿代销信托产品来说，银行在代销时，绝对不能越俎代庖，应向投资者提示风险，公告自己的有限责任——代销而不是担保。对于银行的这些做法，信托公司是会理解的，因为信托公司原本只是想利用银行的柜台发售产品，并不想将信托项目的风险转嫁到银行头上。
银信合作能否长期、稳定发展，还需要拥有适度、合理的监管环境。所谓适度合理就是监管不能过于简单化，要考虑监管政策的负作用，不能对婴儿用虎狼之药，要在发展中规范市场行为。那种市场没出问题就放任，一出问题就关之的做法要不得。信托公司自身不能设立分支机构，不能异地经营，你又不让银行和证券公司代售信托产品，这无异于切断信托公司的生路。近几个月来，上海的信托项目明显减少，7、8两月只有华宝信托在独自打拼，这对信托公司的经营影响较大。试想，如果监管的市场行为不存在了，监管的对象消亡了，我们还需要监管和监管机构吗？
附： 八月份信托产品总览
厦门国投
8月4日—华夏电力公司流动资金贷款资金信托计划（4000万/2年/4.20%）
国元信托
8月5日—合肥城市基础设施建设贷款集合资金信托计划（5000万/2年/ 4.39%）
湖北国投
8月5日—武汉城投项目集合资金信托计划（200份/1年）
中诚信托
8月6日—金丽温高速公路间接银团贷款受让项目资金信托计划（1亿-2.1亿/1年/3.80%）
8月23日—北京柏阳景园贷款项目资金信托计划（1亿/1.5年/5.50%）
某 公 司(不详)
8月6日—（浙江广厦）上海广科信托贷款受益权转让项目信托产品（3亿/3年）
华宝信托
8月9日—长电科技法人股投资信托计划（7700万/2年/5.50%）
8月15日—民生银行股权质押贷款集合资金信托计划（3亿/1年/4%）
8月底 —宝钢新日铁汽车板有限公司1800冷轧项目贷款信托计划1（2亿/1年/4.00%）
海协信托
8月10日—青岛澳柯玛集团空调器厂流动资金贷款项目资金信托计划（5000万/1年/3.50%）
北京国投
8月×日—山西柳林焦煤(狮尾沟煤矿)信托计划（定向募集/200份）
8月12日—航天信息无指定用途资金信托计划（单一/3亿/1年/6-8%）
8月23日—北京公交广告收益权信托优先受益权投资计划（4800万/2年/6.50%）
北方信托
8月18日—贷款资金信托04-2（200份/2年/3.80%）
8月18日—贷款资金信托04-7（2000-3000万/1年/3.50%）
8月30日—京沪高速公路天津段(一期工程)项目(国家开发银行贷款项目)集合资金信托计划（1亿/2年/4.05%）
新华信托
8月18日—中国工商银行一级分行牵头间接银团贷款项目资金信托计划（5亿/1年/3.80%）
苏州信托
8月23日—苏信金长城“理财通”集合资金信托计划（3000万/1年/3.00%）
8月30日—苏州市工业企业退城进区搬迁贷款集合资金信托计划（3亿/3年）
外经贸信托
8月24日—福建省电力有限公司电网建设项目贷款信托计划（5亿-10亿/1年、3年/3.6%、3.8%）
衡平信托
8月31日—开行国际广场融资项目资金信托计划（5000万/2年/5.10%）
(xintuo摘自信托无限)